按照这个速度，关税每年将额外增加 2300 亿美元的公司税。美国非金融企业利润每年飙升至 3 万亿美元。

政府在7月份征收的关税金额从6月份的266亿美元、5月份的222亿美元、4月份的156亿美元和3月份的82亿美元上升到280亿美元，当时新关税开始征收。

在5月至7月的三个月里，征收了770亿美元的关税。如果继续以这种速度征收，12 个月内将征收 3080 亿美元的关税。

在截至 2024 年 9 月的财年，政府征收了 770 亿美元的关税。因此，新关税将带来额外的 2300 亿美元收入。

这 2300 亿美元的额外税收收入在美国政府制造的财政惨败中听起来可能并不多。

但上一财年征收的企业所得税从上一财年的 3930 亿美元降至 3660 亿美元。而这额外的 2300 亿美元关税将使公司缴纳的税额增加约 60%！

关税数据来自月度国债报表 （MTS），但 7 月份除外，7 月来自周五发布的 7 月 31 日每日国库报表 （DTS）。DTS 将“关税”和“某些消费税”合并为一个行项目。MTS——7 月版将于 8 月 12 日发布——将“关税”与“消费税”分开。DTS 数字和 MTS 数字之间的差异反映了消费税，过去 12 个月平均每月 16 亿美元。因此，这里的 7 月份数字是 DTS 金额 296 亿美元减去估计的消费税 16 亿美元。

关税是企业对进口商品及其进口商品成本缴纳的税款。企业是否可以将其转嫁给消费者以推高商品的消费者价格通胀取决于市场条件——特别是消费者。

如果消费者拒绝支付任何费用，如果他们货比三家，从竞争对手那里购买，或者放弃购买价格上涨的商品，那么公司就无法转嫁关税，因为如果他们提高价格，他们的销售额就会下降，他们将失去市场份额。

这就是目前新车销售中发生的事情。在汽车制造商和经销商在大流行期间抬高价格后——新车的 CPI 在两年内飙升了 21%——价格达到了上限。这是一个艰难的市场。新车变得非常昂贵。以这个价格来说，需求并不大。汽车制造商和经销商必须提供交易才能进行销售。这是一场市场份额之争。

有些车型的美国含量为65%或70%或更多，其关税风险远低于美国含量接近于零的进口汽车，或者在美国组装的汽车，大部分是进口零部件，美国含量很少。

通用汽车在政府救助的帮助下摆脱破产后，实现了生产全球化，从墨西哥、韩国、中国和加拿大进口汽车。它在财报警告中表示，预计今年关税将使其损失 50 亿美元。但没什么大不了的。它将继续在股票回购中焚烧数十亿美元的现金。

福特将今年关税成本的估计上调至 20 亿美元。他们必须与特斯拉、本田、丰田、现代起亚等在美国组装的车型竞争，这些车型在美国含量要高得多。

对于汽车制造商和经销商来说，现在的问题是消费者不再愿意支付任何费用。2021 年和 2022 年，当汽车制造商和经销商积累了创纪录的巨额利润时，价格飙升 21%，之所以成为可能，是因为消费者满载免费资金，愿意支付任何费用，包括当时出现的可恶的附录贴纸。但那是过去，现在是现在。免费的钱没了，消费者也不再愿意付出任何代价。

经季节性调整后，6 月份新车消费者价格指数连续第三个月下降（红线）。未经季节性调整，它连续第二个月放缓（蓝线），同比大致持平。以下是我们 CPI 分析的详细信息。

公司总是试图提高价格并获得尽可能高的价格。他们使用在线“动态定价”，价格可能会根据各种因素（包括对买家的了解）每分钟变化。他们提高价格，然后提供“折扣”，他们会尽一切努力让比较购物变得更加困难。这并没有什么新鲜事，关税也不会改变它。公司将始终努力获得尽可能高的价格。

在正常时期，限制价格上涨的是警惕的消费者，他们不愿意支付任何费用。这就是自由市场的运作方式。

2020-2022 年的自由货币时代破坏了这种平衡，通货膨胀和零售商利润（见下面的图表）呈爆炸式增长。

6 月份耐用品价格总体上与 5 月份相比几乎没有变化，同比仅上涨 0.6%。

在自由货币时代，耐用品CPI在2020年年中至2022年中的两年内爆增长了25%。然后价格下跌了两年（负 CPI）。但从 2024 年 9 月开始，价格再次小幅上涨到 1 月，此后一直大致持平。

服装和鞋类也受到关税的严重影响。6 月份服装和鞋类的 CPI 环比上涨 0.4%，但仅抵消了 5 月份的同等跌幅，两个月期间价格没有变化。与去年同期相比，服装和鞋类的 CPI 下降了 0.5%。消费者没有心情支付任何费用。

近几个月来，一些商品价格上涨，另一些则下跌。公司总是试图提高价格。由买家走开。这是自由市场的一部分。

如果一家公司的销售额和市场份额因为提高了价格而缩小，并且足够多的剔除消费者转移了购买，那么这是一个昂贵的教训。

因此，对于公司来说，这是一个非常艰难的处境。关税在多大程度上可以转嫁给消费者是不可预测的，取决于市场条件——消费者。

企业利润是关税等式中的重要因素。

在大流行期间，各种规模的电子商务和实体零售商的税前利润呈爆炸式增长，因为消费者愿意支付任何费用，零售商抬高价格的幅度远远超过成本的上涨，消费者支付了这些价格，这就是通货膨胀的部分来源。

2025 年第一季度，零售商的税前利润比 2020 年第一季度增长了 138%。这是我们按行业划分的企业利润的讨论和图表。

2025 年第一季度，所有非金融国内行业的税前利润年增长率接近 3 万亿美元，自 2020 年第一季度以来增长了 122%。它们包括零售商、批发商、制造商、信息公司、商业公司、专业和科学服务公司等。

高通胀时代来自于价格被抬高，利润爆炸式增长，因为公司提高价格的速度远远快于成本增长的速度。关税现在开始扭转其中一些利润。

关税的主要目标是改变企业投资决策的数学原理，以便多年来在美国发展足够的制造业，从而实现与世界其他地区的大致平衡贸易。

许多大公司已经宣布了在美国的新制造项目。2022 年工厂建设热潮开始腾飞，在过去两年中，工厂建设支出增加了大约两倍，达到每月 180 亿至 200 亿美元的范围，仅用于建筑物，还不包括工业机器人和设备的成本，这些成本可能使建筑物的成本相形见绌。

这些努力从最初的决定到批量生产需要数年时间。即使将生产转移到美国的现有工厂也需要时间。

因此，每年超过 1 万亿美元的商品和服务贸易逆差（负净出口）——这是美国企业四十年来鲁莽全球化和政府鼓励的结果——转变为平衡贸易还有很长的路要走。