数据表明，在长期视角下，各类投资品中股票的收益率最高。无论经历多少次暴跌和系统性风险，只要选择好的标的，不使用杠杆，并能穿越牛熊周期，就能取得不错的收益。

但斌在《时间的玫瑰》一书中提到，假如某个家族持有汇丰银行的股票，历经几代人便能收获巨大回报。这启示我们，选择投资标的时，一个很重要的筛选标准就是看其能否“永续”——即便你离开了，它依然存在并创造价值。

低波动率在长期投资中也扮演着重要角色。因为一次50%的下跌，需要100%的上涨才能回本；反之，100%的上涨，仅需50%的下跌即可归零。由此可见，投资的核心在于“少亏”比“多赚”更重要，这一点在波动剧烈的A股市场尤其明显。

这正是低波动策略的优势所在。《低风险，高回报》一书便对这一策略进行了详细的数据回测，揭示了其长期收益优势。

通过对美国股市1926年至2016年（共91年）的数据回测发现：

低波动组合（波动率最低的100只股票）年化收益达10.2%，终值增长4820倍；

高波动组合（波动率最高的100只股票）年化收益仅6.3%，终值增长210倍。

两者相差竟达22倍之多。

在A股市场（2001年至2016年），这一规律同样成立：低波动组合显著跑赢高波动组合，且收益随风险增加而呈递减趋势。

在具体标地选择上，应筛选那些现金流稳定、商业模式成熟、财务杠杆低的公司（如公用事业股），以确保风险可控。同时，关注股息率、净利润增长、股票回购注销等指标，避免陷入“价值陷阱”（即看似便宜但基本面已恶化的标的）。

此外，还需具备“短期波动忍耐”的心态。低波动策略在风格轮动中可能阶段性跑输（例如2020年美股科技股牛市），因此必须坚持5至10年的持有周期。

“龟兔赛跑”的隐喻深刻揭示了投资的真谛：慢即是快。

低波动策略的本质，是对抗人性中的贪婪。它通过纪律性地筛选稳健标的，在复利的长跑中胜出。

正如书中所言：“最大的胜利，往往来自最安静的策略。 ”