恒大股票还剩最后10天就彻底退市了，交易所的代码一删，许家印是轻松了。可全国70万套烂尾楼的业主，手里攥着购房合同半夜睡不着房子没拿到，贷款还得还。更魔幻的是，恒大欠着2.4万亿还不起，许家印家族却通过分红卷走597亿，前妻丁玉梅在加拿大住的豪宅值2.85亿美元。

供应商被拖垮、银行坏账暴增、老百姓房子烂尾，这场债到底谁在买单？分红比债务跑得快2009年恒大上市时，许家印在港交所开香槟的照片满天飞。谁想到16年后退市时，他家族已从恒大抽走597亿分红。最狠的是2021年恒大债务危机公开了，当年还硬是分了380亿。

高管们也没手软：前总裁夏海钧一年拿2.7亿年薪，比整个恒大汽车部门的研发费还高。土地囤出个“纸上帝国”恒大巅峰期囤了2.29亿平方米土地，比三个新加坡还大。6000亿砸下去，结果政策一变全砸手里。

更绝的是地方政府：恒大付钱拿地后开发不动，政府直接以“防囤地”名义收回，地财两吃。烧钱造车，烧出个笑话,许家印喊着要换道超车，结果恒大汽车三年烧了474亿，只交付了1000辆车。

生产线没见着，厂房设备先减值14亿。供应商围着工厂要债，工人举着横幅讨薪，汽车梦碎了一地。银行忍痛“割肉”,恒大欠银行的钱排清偿第一位，但抵押的土地楼盘早不值钱了。比如佛山某地块，恒大抵押时估值50亿，现在20亿都没人接盘。

某国有大行对恒大敞口340亿，最后接受债转股拿了一堆卖不掉的股权抵债。中小供应商的血泪白条,南通三建给恒大盖了十五年楼，奥运场馆都建过，结果被欠360亿直接干到破产。

更惨的是小包工头：河北老张带200个工人做恒大装修，600万商票到期成废纸，工人堵家门泼油漆，他爬上工地塔吊想跳。

理财收割自己人,恒大财富暴雷时，34万投资人里大半是自家员工。销售总监王姐把老父母棺材本60万投进去，现在天天被亲戚骂“骗子”。清盘人说这类普通债权，能拿回5%都是奇迹。

清盘人在翻垃圾堆,香港派去的清盘人杜艾迪，现在管着恒大100多家公司。推开门发现：账上资产就270亿港元，还抵不上债务的零头。

追到境外更绝望许家印早把550亿资产转进开曼群岛信托，清盘人打了半年官司才冻住2.55亿。保交楼背后的残酷排序,政府拨了5万亿专款救烂尾楼，但钱优先给省会城市和市中心项目。

南宁恒大某盘拿到2亿续建款，2886套房去年交房了。而河南某县城郊区楼盘，只盖了个大门就停工，2000多户业主投诉三年没人理。

离婚、跑路、假账三件套,许家印被控制前搞了“技术性离婚”，前妻丁玉梅带着23亿港元现金逃到加拿大。

审计机构普华永道更绝，14年收恒大2.88亿审计费，对虚增的6643亿收入睁只眼闭只眼。直到去年查账才发现，某区域总为冲业绩伪造了10亿“空气销售”。8月25日港交所删除恒大代码那天，香港秃鹫基金正低价扫货恒大美元债。

赌的是清盘人能追回海外资产，哪怕只还8%也能赚翻。而广州黄埔的烂尾楼里，业主陈叔在毛坯房搭了帐篷。他指着墙上“恒大御景半岛”的锈字说：“许老板坐牢了，可我这辈子还得还房贷啊。”

那些抄底恒大债券的资本玩家，和住进烂尾楼的普通业主.究竟谁更懂“风险”二字？